Edición impresa
¡Manténgase al día!
Reciba las últimas novedades e información directamente en su correo.
Los 50 años de la Bolsa Nacional de Valores permiten reconocer una trayectoria institucional muy valiosa, y desde ahí, mirar hacia el futuro. Costa Rica cuenta hoy con regulación, supervisión, tecnología y capacidades profesionales que cinco décadas atrás apenas comenzaban a construirse. El desafío es aprovechar esa plataforma para atraer más capital a las empresas y financiar la infraestructura, la innovación y los proyectos que el país requiere.
El valor de una bolsa de valores no reside únicamente en el volumen de sus transacciones o en la sofisticación de sus sistemas. Su función económica esencial consiste en conectar el ahorro con la inversión y canalizar recursos a organizaciones y empresas con capacidad para crecer, innovar y generar empleo.
Costa Rica ha dependido históricamente del financiamiento bancario. Este modelo ha aportado estabilidad y seguirá siendo indispensable, pero una economía moderna necesita fuentes alternativas de capital, especialmente para proyectos de mediano y largo plazo. Un mercado más profundo permite diversificar el financiamiento, distribuir, identificar y mitigar mejor los riesgos y reducir la dependencia de una única fuente de recursos.
Para lograrlo, el mercado secundario resulta decisivo. Una emisión de bonos o acciones es solo el punto de partida. El inversionista necesita tener la expectativa razonable de que podrá vender posteriormente esos valores a un precio adecuado y recuperar la liquidez cuando la necesite.
La liquidez genera confianza. Un mercado secundario dinámico reduce el riesgo percibido, atrae inversionistas, mejora la formación de precios y puede disminuir el costo del capital. También promueve un análisis más profundo de los emisores y una valoración más precisa de sus resultados, perspectivas y riesgos.
Se produce así un círculo virtuoso en el que más inversionistas encuentran alternativas atractivas, más empresas pueden acceder al mercado y el ahorro fluye hacia actividades productivas, infraestructura, innovación y proyectos sostenibles. Por eso, fortalecer el mercado secundario es una condición para ampliar las oportunidades de inversión y crecimiento empresarial.
Este acceso debe beneficiar a organizaciones de distintos tamaños, aunque no necesariamente de la misma manera. Para una empresa grande, el mercado puede financiar la expansión, las adquisiciones, la infraestructura o la internacionalización. Para una empresa mediana, puede representar una ruta de crecimiento menos dependiente del crédito tradicional. Para las pequeñas empresas, aunque el acceso directo al mercado sea más complejo, pueden desarrollarse mecanismos que permitan canalizar fondos, garantías, titularizaciones, vehículos colectivos y esquemas simplificados que canalicen recursos hacia ellas.
No todas las empresas deben emitir valores, pero el tamaño tampoco debería ser una barrera absoluta para acceder al mercado de capitales. Se necesita una regulación que proteja al inversionista y preserve la confianza, pero que también contemple requisitos proporcionales al tamaño, a las características y al riesgo del emisor y del instrumento.
Será igualmente necesario ampliar la participación de emisores privados, aumentar la base de inversionistas y promover una cultura empresarial más abierta a fuentes alternativas de financiamiento. Algunas empresas familiares, pequeñas y medianas todavía perciben la Bolsa como un espacio lejano o inaccesible. Acercarlas requiere más formación, acompañamiento, gradualidad y reglas comprensibles. La BNV viene trabajando de manera decidida en esta tarea.
Participar en el mercado también fortalece el gobierno corporativo. Las exigencias de transparencia, rendición de cuentas e información oportuna profesionalizan a las empresas, mejoran su reputación y las preparan para atraer inversión, competir y crecer.
Los bonos verdes, sociales y sostenibles representan otra oportunidad invaluable. Mediante estos instrumentos pueden financiarse energías renovables, electrificación, eficiencia energética, transporte limpio, agua, vivienda y proyectos dirigidos a poblaciones específicas. Costa Rica cuenta con reconocimiento internacional, institucionalidad y talento para atraer este tipo de inversión, pero necesita estructurar proyectos financiables y asegurar que sus impactos sean medibles y verificables.
Un mercado más líquido y profundo también facilitaría la integración regional. Para una economía del tamaño de Costa Rica, ampliar la escala resulta determinante. La integración puede atraer nuevos inversionistas, aumentar la circulación de capital, diversificar los instrumentos y sentar las bases para desarrollar un mercado accionario más activo.
La buena noticia es que la Bolsa ha venido trabajando y liderando esfuerzos claros, sostenidos y estratégicos para avanzar en todas las áreas mencionadas. Para profundizar en el mercado, se requiere continuar con el acompañamiento de las autoridades, los reguladores, los inversionistas institucionales, el sector financiero y las propias empresas. Costa Rica ya cuenta con buena parte de la infraestructura necesaria, pero el reto consiste en lograr que sea utilizada por más participantes y para una mayor variedad de necesidades de financiamiento.
Los primeros 50 años permitieron construir el mercado. Los próximos deben lograr que, al acercarlo a más empresas de distintos tamaños, encuentren en él unas alternativas reales y competitivas de financiamiento, convirtiéndolo en un motor todavía más potente de inversión, competitividad y empleo.
En nombre propio y de todo el equipo de CLC Comunicación y Asuntos Públicos, que tiene el honor de brindar sus servicios a la Bolsa Nacional de Valores, felicitamos a la institución por su 50 aniversario y reconocemos el trabajo riguroso y visionario realizado durante estas cinco décadas en beneficio del mercado y del desarrollo de Costa Rica.
Pablo Duncan Linch
Socio Director de CLC Comunicación y Asuntos Públicos
