Presidenta de la Fed confía en la recuperación de la inflación

 Para la presidenta de la Reserva Federal, Janet Yellen, la tasa actual de inflación a niveles tan bajos no solo es “temporal”, también es “idiosincrática”.

La jefa del banco central estadounidense ha ampliado su léxico este mes para describir la presión sobre los precios y mostrar que tanto ella como la mayoría de sus colegas confían en que la ausencia de inflación es pasajera.

Los responsables del banco están tan seguros de que los precios se acercarán al objetivo propuesto del 2%, que subieron el tipo de interés de referencia este mes para no tener que realizar subidas muy seguidas cuando la inflación comience a acelerarse.

Tras el anuncio de la primera subida de tasas desde 2006 a mediados de mes, Yellen señaló que los dos principales factores que influyen en la debilidad de precios son los gastos de cobertura médica y el “incremento de precios no de mercado, algo difícil de entender”.

“Hay varios factores idiosincráticos que están afectando la inflación”, dijo la presidenta en una rueda de prensa el 16 de diciembre. “Pero personalmente no creo que estemos en una situación donde la inflación se determine de una forma distinta a como se ha hecho históricamente”.

Esto significa que Yellen está convencida de que el impulso del crecimiento y la reducción del desempleo mediante unos costes de financiación bajos favorecerán un mayor aumento de los precios. En lo que respecta a los gastos de cobertura médica, puede que la presidenta esté acertando.

Sin duda los gastos médicos han afectado el crecimiento de los precios durante los dos últimos años.

Estos costos aumentaron solamente un 0,9% en noviembre respecto al año anterior, comparado con el 1,3% del índice de precios al consumo privado, excluyendo alimentos y combustible, lo que se conoce como inflación básica o subyacente.

Una de las razones principales para una menor inflación en el sector médico durante 2015 fue el fin de los aumentos de reembolsos a médicos por servicios de Medicaid en los dos últimos años, los cuales tienden a reflejarse en los costos del sector privado, dijo Omair Sharif, analista de estrategia de SG Americas Securities en Nueva York.

Los responsables están ignorando estos factores “porque saben que son cambios legislativos de una sola vez”, dijo Sharif. “La inflación debería acelerarse porque estas cosas no afectarán tanto en el futuro”.

Los economistas de Goldman Sachs en Nueva York escribieron el mes pasado que prevén un aumento de los costos en el sector médico a principios de 2016, en parte porque las comparaciones respecto al año anterior serán más favorables y también por el aumento salarial en el sector médico.

Respecto a los “precios no de mercado”, Yellen probablemente hacía referencia a una serie de costes imputados en el IPC que no están directamente relacionados con la dinámica de oferta y demanda, que es lo que preocupa a economistas en un clima de inflación débil.

Los precios en el sector de seguros y financiero suponen un 7% del IPC, con lo que pueden frenar las cifras con facilidad. Esta categoría incluye asesoramiento financiero y otros costes más complicados como la diferencia entre el interés devengado por una cuenta corriente y la rentabilidad que se obtendría con una inversión en títulos del Tesoro.

Los costes del sector financiero aumentaron un 0,8% en noviembre, la mayor ganancia en ocho meses, tras caer un 0,5% en octubre, el mayor descenso desde 2009. Los responsables tienden a ignorar este tipo de volatilidad.