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Si la presidenta Laura Fernández logra que la Asamblea Legislativa apruebe el proyecto de los eurobonos por $13.500 millones, los más beneficiados serían los deudores de préstamos y tarjetas.
Y es que una autorización de deuda externa de largo plazo, como la que planea el gobierno, puede traducirse en una menor presión sobre las tasas de interés locales, lo que beneficia tanto al sector público como al privado y a las personas deudoras en general.
En otras palabras, el crédito será más barato, ya que habría más dinero para prestar por parte de los bancos y el efecto duraría casi una década.
Eso sí, existe un riesgo grande, ya que al tratarse de una colocación de deuda por nueve años, se corre el riesgo de que, a futuro, un gobierno sin disciplina fiscal comprometa el futuro del país al relajar la disciplina fiscal.
En ese sentido, varios expertos en materia económica analizaron la propuesta que hace el gobierno y destacan sus puntos positivos para la economía, pero piden limitaciones y reglas claras para evitar un futuro desastre.
“Un instrumento de esta magnitud y horizonte temporal requiere de varios controles complementarios. Por ejemplo, cada emisión debería estar sujeta al cumplimiento previo de indicadores fiscales objetivos y verificables, de manera que el acceso a los recursos quede vinculado al desempeño real de las finanzas públicas y no sea automático”, dijo Elizabeth Morales, subgerente de Coopecaja.
La experta agrega que los informes periódicos deben detallar los resultados de cada colocación, las condiciones obtenidas, los costos de intermediación y la forma en que los recursos fueron aplicados; asimismo, se requiere de una supervisión ajena al gobierno central.
Los eurobonos son certificados de deuda que emite el Gobierno, con la característica especial de que se venden fuera del país en mercados internacionales como Nueva York o Londres.
En principio, sirven para conseguir dinero a plazos más largos y tasas de interés más baratas de las que se consiguen en el mercado nacional.
La idea es que el Gobierno usa ese dinero para pagar deudas que tienen condiciones menos ventajosas para el erario público.
El gobierno de Fernández desea colocar $13.500 millones durante un período de nueve años, lo cual implicaría también una decisión financiera para las próximas dos administraciones. Según el proyecto, se estaría colocando alrededor de $1.500 millones al año.
Eso sí, corresponde a la Asamblea Legislativa autorizar la emisión de deuda con 38 votos en el plenario, por lo que Fernández deberá negociar en el parlamento con el PLN y el Frente Amplio su aprobación.
Sin embargo, no todo es color de rosa, de acuerdo con Daniel Suchar, analista económico independiente, quien señaló que uno de los principales desafíos es garantizar que el endeudamiento adicional se enmarque en una trayectoria fiscal sostenible y que los recursos se destinen efectivamente a los fines previstos, y no se termine por abrir la llave del gasto ante el supuesto escenario de que hay más dinero.
Mientras tanto, Luis Alvarado, analista económico y bursátil del Grupo Financiero ACOBO, indicó que el país tampoco puede disparar su deuda externa.
“Se debe actuar con cautela ante un incremento sostenido del endeudamiento externo, ya que las condiciones financieras internacionales pueden cambiar rápidamente, afectando el costo de financiamiento mediante aumentos en las tasas de interés o una menor disponibilidad de recursos”, dijo Alvarado.
El experto destaca además que una depreciación significativa del colón frente al dólar podría incrementar el valor de la deuda en moneda local y elevar el costo de su servicio, generando presiones adicionales sobre las finanzas públicas y reduciendo el margen de maniobra fiscal del país.
El plan ya se encuentra en el Congreso para su análisis y corresponderá a los diputados decidir sobre él.
Ni se pagan en euros, ni son dinero gratis. Le explicamos de manera breve, ¿qué son los eurobonos? y ¿cómo influyen directamente en la cuota de sus deudas?
| Pregunta | Explicación |
|---|---|
| ¿Qué son los eurobonos? | Es un certificado de deuda que emite el Gobierno, con la característica especial de que se vende fuera del país en mercados internacionales como Nueva York o Londres. |
En palabras simples: es ir a pedir prestado al extranjero en lugar de pedirle a los bancos locales.
El Gobierno usa ese dinero para pagar deudas viejas que están por vencer, sin asfixiar el presupuesto del Estado.
En finanzas, significa que el bono se emite fuera del territorio del país emisor.
De hecho, los eurobonos de Costa Rica se emiten siempre en dólares estadounidenses.
Como la deuda se contrata en dólares, si el tipo de cambio en Costa Rica subiera de golpe, al país le costará mucho más caros los colones necesarios para pagar esa deuda en dólares.
Las emisiones podrían realizarse hasta el 31 de diciembre de cada año.
De aprobarse en los términos planteados por el Poder Ejecutivo, la autorización abarcaría a la actual administración, a la que asumirá en 2030 y a la que iniciará funciones en 2034.
La iniciativa genera reservas entre diputados de oposición, quienes consideran que la propuesta carece de controles suficientes y otorga un plazo inusualmente extenso.
En los últimos años, el gobierno de Costa Rica ha utilizado en varias ocasiones los eurobonos para darle un respiro a las finanzas públicas.
La deuda actual colocada en el mercado extranjero supera los miles de millones de dólares y se acentuó en medio de los problemas del país por el déficit fiscal y el nuevo paquete fiscal que se aprobó en 2018 (datos del Ministerio de Hacienda).
| Año de Emisión | Monto Colocado | Plazo / Vencimiento |
|---|---|---|
| 2019 | $1.200 millones |
$300 millones
2045 (30 años)
La planificación de las finanzas estatales a largo plazo es la decisión correcta, según varios especialistas consultados por LA REPÚBLICA, quienes, eso sí, recomiendan medidas de control y límites para cada administración.
De esta forma, se le sacaría el mejor provecho a los eurobonos.
Luis Alvarado
Analista Económico y Bursátil
Grupo Financiero ACOBO
La planificación financiera de los Estados, por su naturaleza, debe trascender el período de una administración, ya que los ciclos gubernamentales suelen ser demasiado cortos para abordar adecuadamente los desafíos fiscales y de endeudamiento de largo plazo. No obstante, desde una perspectiva institucional y democrática, una autorización que abarque varias administraciones puede reducir la capacidad de supervisión política y limitar la revisión periódica de decisiones que tienen un impacto significativo sobre las finanzas públicas.
La planificación financiera de los Estados, por su naturaleza, debe trascender el período de una administración, ya que los ciclos gubernamentales suelen ser demasiado cortos para abordar adecuadamente los desafíos fiscales y de endeudamiento de largo plazo. No obstante, desde una perspectiva institucional y democrática, una autorización que abarque varias administraciones puede reducir la capacidad de supervisión política y limitar la revisión periódica de decisiones que tienen un impacto significativo sobre las finanzas públicas.
Elizabeth Morales
Subgerente
Coopecaja
La deuda pública es, por naturaleza, un compromiso intergeneracional, y la experiencia comparada muestra que los marcos de financiamiento de mediano y largo plazo son herramientas habituales en la gestión responsable de las finanzas del Estado.
Lo verdaderamente determinante no es el plazo de la autorización en sí, sino la calidad del marco de gobernanza que lo acompaña.
Es fundamental que cualquier autorización de este tipo incluya condiciones de desempeño fiscal verificables, supervisión independiente, reportes periódicos de rendición de cuentas y mecanismos que preserven la capacidad de las futuras administraciones de ajustar la estrategia según las condiciones que enfrenten. Con esas salvaguardas, la continuidad en la planificación financiera del Estado puede ser una fortaleza más que una limitación.
Vidal Villalobos
Asesor Financiero
Grupo Financiero Prival
Es cierto que la administración de la deuda pública requiere una visión de largo plazo, ya que los bonos emitidos hoy normalmente tienen vencimientos de entre 10 y 30 años. Sin embargo, una autorización legislativa de nueve años implica que futuras administraciones dispondrían de un margen de acción previamente aprobado sin necesidad de regresar al Congreso.
Por ello, el debate no debería centrarse únicamente en el monto autorizado, sino en los mecanismos de control y rendición de cuentas que acompañen esa autorización.
En otras palabras, es posible justificar un horizonte amplio siempre que existan suficientes controles institucionales, sin que estos se transformen en grilletes políticos.
Daniel Suchar
Analista financiero
Independiente
La administración de las finanzas públicas es algo que se construye a largo plazo, a la vez que los gobiernos están siempre alineados en mejorar las finanzas públicas.
Es por ello que la colocación de eurobonos es una herramienta útil. La planificación estratégica le dará un respiro increíble a las finanzas públicas, porque los nuevos gobiernos sabrán, desde que entran el primer día, que tendrán financiamientos de menor costo, con tasas de interés más bajas, y eso le quita mucha presión a la deuda interna, que a la postre termina siendo la que dirige la política monetaria y la política fiscal.
José Luis Quesada Martínez
Profesor de Economía
Universidad Fidélitas
Como son emisiones anuales de $1.500 millones durante un período de nueve años y los tractos se realizarían de forma consecutiva entre 2026 y 2034, esto va a posibilitar financiar el presupuesto nacional y reestructurar el portafolio de deuda del Estado costarricense, por lo que se podrá programar con anticipación el pago de intereses y de principales de la deuda “vieja”.
Se puede decir que las consecuencias positivas son poder sustituir deuda interna más cara por deuda externa más barata y así aprovechar las bajas tasas de interés que paga Costa Rica en el mercado internacional para financiarse.
La principal ventaja de los eurobonos es que el gobierno tendría la posibilidad, pero no la obligación, de acceder a financiamiento en los mercados internacionales cuando las condiciones sean favorables, mientras que el mayor riesgo es una exposición alta al riesgo cambiario.
A favor
En contra
