Permitir que las empresas paguen sus obligaciones tributarias y de seguridad social en dólares, bajar considerablemente la Tasa de Política Monetaria (TPM) para que el país deje de ser un imán de dólares y reducir el encaje legal en colones son algunas de las acciones que el país podría tomar para tratar de contener la apreciación del colón frente al dólar, de acuerdo con varios expertos consultados por La República.
Aunque el impacto de esta y otras eventuales medidas, como ampliar el horario del Mercado de Monedas Extranjeras a más de una hora, podría ser limitado, lo cierto del caso es que el supercolón es un problema que está afectando a todo el sector productivo y, con ello, conteniendo la inversión privada y la generación de puestos de trabajo.
Y es que entre 2022 y este año, la divisa de Estados Unidos ha perdido más de ¢200 por unidad, mientras que solo este año la disminución ha sido de más de ¢50, hasta alcanzar niveles récord de ¢447.
Paralelamente, ante la eventual aprobación de un nuevo paquete de eurobonos, el país debe tomar decisiones para evitar que el dólar se desplome aún más.
“El Banco Central podría bajar más la tasa de política monetaria, con lo cual se haría menos atractivo invertir en colones y así aumentaría la demanda de dólares. El estímulo que esta medida produciría en la actividad económica también contribuiría a aumentar las importaciones y, con ello, la demanda de dólares. Incluso, se podría bajar el porcentaje actual del encaje legal, que es muy alto, con lo cual también se contribuiría a tener una política monetaria menos restrictiva”, explicó Edna Camacho, asesora de la Asociación Bancaria Costarricense (ABC).
Los factores y el impacto
Actualmente, el mercado cambiario costarricense continúa caracterizándose por una abundante oferta de dólares asociada al turismo, las exportaciones y la inversión directa, mientras que la demanda se mantiene contenida.
La combinación de estos factores favorece que sigamos viendo una apreciación del colón, incluso en un contexto en el que el aumento de la factura petrolera ha tenido un efecto marginal, explicó Karol Fernández Murillo, economista de Mercado de Valores, quien aseveró que, bajo esa premisa, una medida como permitir el pago de impuestos en dólares sería una medida con un impacto mesurado.
El tipo de cambio es la principal preocupación de todas las empresas, sin importar su tamaño o régimen, de acuerdo con una encuesta que realizó la Cámara de Industrias a mediados de agosto.
Para este momento, el 13% de las compañías ha recortado personal, pero con especial énfasis en las zonas francas (23%) y las grandes empresas (19%), según el estudio.
Asimismo, el 30% de las industrias no ha llenado las plazas que quedaron vacantes ante una renuncia o pensión de colaboradores.
“Llama la atención el uso que se dará al proyecto de Eurobonos, ya que esto vendrá acompañado de mayores presiones a la baja en el tipo de cambio. El país debe definir con claridad el uso que se dará a estos fondos y su respectivo impacto en el mercado cambiario local. Se debería privilegiar la inversión en infraestructura de estos recursos, para que los mismos tengan un mínimo impacto en el mercado local”, agregó Federico Quesada, director de la Escuela de Ciencias de la Administración de la UNED.
Las consecuencias
La apreciación del colón frente al dólar ha generado diversos impactos negativos en la industria manufacturera costarricense.
Estos son los impactos más importantes (cifras en porcentaje según encuesta de la Cámara de Industrias).
| Consecuencia para las empresas | Total muestra | Régimen definitivo | Zona Franca | Grandes | Pymes |
|---|
| a) Ha aplicado recortes de personal | 13,3 | 10,1 | 23,1 | 19,8 | 4,1 |
| b) No ha llenado plazas que quedaron vacantes ante renuncia o pensión de colaboradores | 30,3 | 25,2 | 46,3 | 33,1 | 20,3 |
| c) Ha reducido o paralizado líneas de producción de bienes o servicios | 7,6 | 6,3 | 11,6 | 6,6 | 6,1 |
| d) Ha suspendido planes de expansión y nueva inversión | 31,3 | 26,4 | 46,3 | 29,8 | 24,3 |
| e) Ha tenido que recurrir a créditos para solventar los problemas de flujo de caja | 17,1 | 21,4 | 3,9 | 19,8 | 22,3 |
| f) Ha tenido que reducir precios ante competencia de producto importado | 22,8% | 22,6% | 23,1% | 33,1% | 16,2 |
| g) De continuar la situación actual del tipo de cambio deberá reducir personal en el corto plazo | 25,6 | 21,4 | 38,6 | 26,4 | 18,2 |
| h) Otra u otras consecuencias | 12,3% | 11,3% | 15,4% | 9,9 | 12,2 |
*La encuesta tiene un 95% de nivel de confianza, con un 3,1% de error promedio de muestreo por estrato. La medición se realizó a 115 empresas del sector industrial entre el 9 de abril y el 15 de julio de 2026.
Dolor de cabeza
Sin importar el tamaño de las empresas, el tipo de cambio del dólar es el principal problema del sector productivo.
La Cámara de Industrias determinó el top 5 de obstáculos para el crecimiento económico.
| Posición | Grandes | Medianas | Pequeñas |
|---|
| 1 | Tipo de cambio | Tipo de cambio | Tipo de cambio |
| 2 | Precio o costo de las materias primas | Cargas sociales | Cargas sociales |
| 3 | Costo de la energía eléctrica | Precio o costo de las materias primas | Competencia de empresas informales |
| 4 | Logística en Puertos (Aduanas, MAG, MINSA) | Costo de la energía eléctrica | Impuestos |
| 5 | Disponibilidad y calidad del recurso humano en el mercado | Impuestos | Precio o costo de las materias primas |
*La encuesta tiene un 95% de nivel de confianza, con un 3,1% de error promedio de muestreo por estrato. La medición se realizó a 115 empresas del sector industrial entre el 9 de abril y el 15 de julio de 2026.
Las opciones
El tipo de cambio del dólar en niveles históricamente bajos mantiene preocupado a sectores clave de la economía costarricense, como el exportador, el turismo y la inversión extranjera, al reducir su competitividad y encarecer sus operaciones. Esto se traduce en menos opciones laborales e inversión, por lo que se deben buscar opciones para detener la caída del dólar frente al colón y lograr un tipo de cambio más equilibrado. Estas son algunas de las opciones que plantean los expertos.
Edna Camacho
Asesora
Asociación Bancaria Costarricense
El Banco Central podría tener una política monetaria menos restrictiva. Esto sería posible porque la inflación ha sido baja o negativa por mucho tiempo. Concretamente, el Banco Central podría bajar más la tasa de política monetaria, con lo cual se haría menos atractivo invertir en colones y aumentaría la demanda de dólares.
El estímulo que esta medida produciría en la actividad económica también contribuiría a aumentar las importaciones y, con ello, la demanda de dólares. Incluso, se podría bajar el porcentaje actual del encaje legal, que es muy alto, con lo cual también se contribuiría a tener una política monetaria menos restrictiva.
Karol Fernández Murillo
Economista
Mercado de Valores
Es importante recordar que el comportamiento del tipo de cambio responde principalmente a la interacción entre la oferta y la demanda de divisas. Actualmente, el mercado cambiario costarricense continúa caracterizándose por una abundante oferta de dólares asociada al turismo, las exportaciones y la inversión directa, mientras que la demanda se mantiene contenida.
La combinación de estos factores favorece que sigamos viendo una apreciación del colón, incluso en un contexto en el que el aumento de la factura petrolera ha tenido un efecto marginal. Propuestas como ampliar los mecanismos de pago en dólares hacia algunas instituciones públicas o realizar ajustes operativos en el mercado cambiario podrían influir sobre determinados flujos de divisas y contribuir a mejorar la liquidez o la formación de precios; sin embargo, su impacto sobre el nivel del tipo de cambio dependería de su magnitud.
Elizabeth Morales
Subgerente
Coopecaja
El comportamiento del tipo de cambio responde a múltiples factores de oferta y demanda de divisas, por lo que no necesariamente existe una medida puntual que permita llevarlo a un nivel determinado. El Banco Central cuenta con herramientas de intervención y estabilización que puede utilizar de acuerdo con las condiciones del mercado.
¿Se podría pensar en la posibilidad de que las empresas paguen sus obligaciones en dólares al Estado y a la CCSS y así reducir ese impacto en el tipo de cambio? Es una alternativa que podría analizarse, pero requeriría valorar aspectos legales, operativos, fiscales y de administración de liquidez tanto del Estado como de la CCSS.
Federico Quesada Chaves
Director de la Escuela de Ciencias de la Administración
UNED
Tres opciones que se podrían adoptar para detener la caída del dólar son las siguientes: incrementar el encaje legal en dólares, reducir el encaje legal en colones y tomar decisiones reales de reducir la tasa de interés de política monetaria.
La primera medida contribuiría a reducir la oferta existente en dólares en el mercado cambiario; la segunda reduciría las restricciones para presionar la demanda sobre la divisa extranjera, y la tercera limitaría el premio de los ahorrantes para invertir en colones ante una inflación que roza los valores negativos.
La inflación, por segundo año consecutivo, ha mostrado valores que son cercanos a 0 desde hace dos años, por lo que hace 24 meses hay espacio para reducir la Tasa de Política Monetaria.
Daniel Suchar
Analista Económico
Independiente
Si bajamos la tasa de política monetaria, la gente puede financiarse más, porque con una tasa de interés menor hay mayor apalancamiento. Así, los bancos tendrían más dinero en colones, mayor liquidez, y eso permitiría contar con un tipo de cambio más honesto, por así decirlo.
Es necesario dejar de pelearse por si el tipo de cambio debe ser A, B o C, o hablar solo de ganadores y perdedores, cuando existen instrumentos para manejar el tipo de cambio, siempre por el bien de contar con una cancha emparejada para todo el país.
