“Reducción en la TPM ayudaría a subir el tipo de cambio”: Sergio Capón de laCámara de Industrias

Una eventual reducción de la Tasa de Política Monetaria (TPM) por parte del Banco Central podría generar un efecto adicional sobre una de las principales variables de la economía costarricense: el tipo de cambio del dólar.

Así lo considera Sergio Capón, presidente de la Cámara de Industrias de Costa Rica, quien señala que una disminución de la tasa reduciría el atractivo de ahorrar e invertir en colones y podría aumentar la demanda de instrumentos financieros en moneda extranjera.

Esta decisión, sería del agrado del sector productivo, quien advierte que un dólar barato tan persistente, tiene el potencial de mitigar las inversiones y contraer el empleo.

Este movimiento podría traducirse en una presión al alza sobre el precio del dólar, al mismo tiempo que una TPM más baja favorecería el crédito, el consumo y la inversión mediante menores tasas de interés.

El empresario, considera que el Banco Central tiene espacio para reducir la TPM.

¿Qué consecuencias puede tener para la economía costarricense mantener la TPM en 3% y qué sectores podrían verse más afectados por esta decisión?

El principal efecto para la economía costarricense se daría al propiciar que se mantengan altas las tasas de interés reales de los créditos en moneda nacional, afectando el consumo de las familias y la inversión, particularmente del sector empresarial del Régimen Definitivo. Esto se traduce en condiciones menos favorables para el crecimiento de la producción y el empleo.

Mantener una tasa de política monetaria elevada en colones sostiene el incentivo para invertir en moneda local frente a instrumentos financieros en dólares.

Esto contribuye a una mayor oferta de dólares y mantiene presiones a la baja sobre el tipo de cambio, con consecuencias negativas para el sector productivo exportador, que ha visto reducirse en más de un 30% el ingreso en colones que recibe por cada dólar exportado durante los últimos cuatro años.

Tomando en cuenta el comportamiento reciente de la inflación, el crecimiento económico y las condiciones monetarias internacionales, ¿existe actualmente espacio para que el Banco Central reduzca la TPM por debajo del 3% sin generar presiones inflacionarias? ¿Por qué?

Claramente, el comportamiento de la inflación en los últimos 40 meses, en que la inflación interanual ha estado por debajo del rango inferior de la meta de inflación establecida por la Junta Directiva del Banco Central, y en donde los últimos 16 meses ha sido negativa, ha sentado condiciones para que el Banco Central haya aplicado una política monetaria menos prudente y menos restrictiva, con reducciones más significativas y sistemáticas de la TPM y hasta la aplicación de otros instrumentos de política monetaria.

Si bien, hoy tenemos en perspectiva eventos que podrían generar aumentos en la inflación en los próximos meses (interrupción del comercio y aumento de precios de petróleo y materias primas, y los efectos del Niño), los pronósticos de inflación publicados en el Informe de Política Monetaria de julio 2026 establecen que sería hasta finales del tercer trimestre del 2027 que la inflación interanual llegaría a ubicarse alrededor del rango inferior de la meta.

Si el Banco Central decidiera reducir la TPM en los próximos meses, ¿qué efectos podría tener sobre el tipo de cambio, el crédito, la inversión, el consumo y la competitividad de sectores como el exportador y el turismo?

En el hipotético caso que decidiera reducir la TPM, eso podría tener efectos positivos sobre la inversión y el consumo, ya que se esperaría una reducción de las tasas de interés activas, lo que motivaría el consumo y reduciría el costo del financiamiento tanto para capital de trabajo e inversión a las empresas.

Ambos efectos tendrían un efecto positivo para la reactivación económica, particularmente de las empresas que operan en el Régimen Definitivo. Además, la reducción en la TPM tendría un efecto de reducción en las tasas pasivas, lo que reduciría el premio por ahorrar en colones, lo que se podría traducir en un aumento de la demanda de dólares para invertir en instrumentos financieros en moneda extranjera, lo que podría tener efectos al alza del tipo de cambio.

No obstante, la materialización y profundidad de esos efectos van a depender en mucho de la magnitud y la continuidad de las rebajas en la TPM, y del posible complemento de la aplicación de otros instrumentos de política monetaria aplicados en la misma dirección, como podría ser la reducción del Encaje Mínimo Legal; además de procurar acciones que conduzcan a una transición más rápida de esas políticas a las tasas de interés, principalmente, a las activas.