Femsa de México: sorpresivo ganador de la reforma energética

El propietario de la cadena de mini-mercados más grande de América Latina se ha convertido en un ganador imprevisto en la histórica reforma petrolera de México.
En tanto los productores de crudo ven postergaciones en las subastas prometidas que pondrán fin al monopolio estatal sobre la perforación, el minorista Fomento Económico Mexicano SAB está aprovechando una modificación discreta que permite a las estaciones de servicio eludir a Petróleos Mexicanos para comercializar cualquier nafta a su elección.
Desde 2012, Femsa fue el que más ganó, aceptando adquirir 227 estaciones de servicio, y está tratando de agregar incluso más surtidores para complementar las tiendas Oxxo cuyos carteles color rojo y blanco son característicos en todo el país. Las acciones están superando el índice de referencia IPC en 2015 así como también a Alfa SAB, que invierte en perforación, y al proveedor petroquímico Mexichem SAB.
“Nadie vio venir esto”, dijo en una entrevista telefónica José María Flores, analista de Ve Por Más SA. “Un vendedor de cerveza está ganando con la reforma energética”.
Alfa y Mexichem están bajando este año en la medida que la caída mundial en los precios del crudo frena la implementación de la ley de privatización. Al mismo tiempo, están terminando los controles sobre la propiedad privada de las estaciones de servicio.
“Es irónico que empresas relacionadas con el petróleo no vean beneficios, y las que no tienen nada que ver con el sector se beneficien directamente”, dijo en una entrevista telefónica Cristina Morales, analista de Signum Research.
Femsa avanzó 7% este año hasta el lunes, superando un aumento de 1,9% para el índice IPC. Alfa cayó 3,4% y Mexichem declinó 6,4%. Flores, de Ve Por Más, no tiene una calificación para Femsa, en tanto Morales tiene una recomendación de comprar.
Femsa ya había manejado algunos servicios en las 227 estaciones, que, según la empresa, generaron ventas de nafta y productos afines por 16.200 millones de pesos ($1.100 millones) en 2014.
“Con el nuevo marco regulatorio derivado de la reforma energética en México, podremos abrir nuestras propias franquicias”, dijo el director financiero Javier Astaburuaga el 26 de febrero en una llamada en conferencia.
Las estaciones de servicio ofrecen retornos rentables sobre las inversiones, si bien pueden hacer bajar los márgenes operativos para Femsa Comercio, la rama de mini-mercados de la empresa, dijo Astaburuaga. La ganancia neta de Femsa en el cuarto trimestre de 7.250 millones de pesos superó las estimaciones de los analistas de 5.950 millones de pesos.
México sancionó en 2013 una legislación para poner fin al monopolio de producción de Pemex, que se remontaba a 1938, y permitir desarrollar yacimientos a compañías extranjeras. El gobierno proyecta que la apertura del sector generará $62.500 millones en inversiones para 2018.

Bloomberg