Reciba las últimas novedades e información directamente en su correo.
El papel del Banco Central ha sido determinante en la evolución del tipo de cambio en Costa Rica durante los últimos años, según Vidal Villalobos, Asesor Financiero de Grupo Financiero Prival.
Más allá de la abundante oferta de dólares que ingresa al país por actividades como el turismo, las exportaciones y la inversión extranjera, las decisiones de política cambiaria de la entidad han contribuido a mantener la divisa estadounidense en niveles históricamente bajos y a contener episodios de mayor volatilidad.
Según Villalobos, la administración de las reservas monetarias internacionales y los mecanismos utilizados para atender parte de la demanda de divisas han influido en las expectativas del mercado, lo que, de mantenerse las condiciones actuales, permitiría que el dólar cierre el 2026 en niveles similares a los que registra hoy.
No obstante, el experto advierte que factores como un eventual aumento de las tasas de interés en Estados Unidos, una escalada del conflicto en Medio Oriente o un deterioro de las finanzas públicas podrían modificar el comportamiento del mercado cambiario.
El tipo de cambio del dólar se ha mantenido en niveles históricamente bajos en comparación con años anteriores. ¿Cuáles son los principales factores que explican este comportamiento?
Fundamentalmente, la explicación se da por una sobreoferta de dólares que muestra la economía costarricense desde hace varios años.
Los flujos provienen, entre otras fuentes, del turismo, las exportaciones (sobre todo de productos médicos), la captación de recursos del gobierno, y no se puede descartar la llegada de capitales especulativos.
Por otra parte, la demanda de dólares se ha mostrado debilitada, ya que las tasas de interés locales se muestran rentables comparativamente con las internacionales y no hay un flujo sostenido de capitales que salgan del país. Por otra parte, y con excepción del actual período del conflicto geopolítico en Irán, el petróleo había caído de precio, por lo que la factura de energía nacional también lo hizo.
¿Cómo ha influido la política monetaria del Banco Central en el comportamiento del tipo de cambio?
El Banco Central ha incidido de manera importante en el rumbo del tipo de cambio.
Desde hace mucho tiempo, las empresas públicas no bancarias no acuden directamente al mercado, sino que son atendidas desde las reservas monetarias. Más recientemente, las operadoras de pensiones tampoco van al mercado de manera directa, sino que son atendidas desde el Monex.
Todo esto afecta a la formación de expectativas en el mercado y, consecuentemente, impacta el comportamiento del tipo de cambio.
¿Qué escenarios proyectan para el precio del dólar en los próximos seis meses?
La resolución del conflicto geopolítico en Medio Oriente representa una disminución en la presión de demanda de divisas para atender la factura de energía.
Por otra parte, en los próximos meses entraremos en la temporada alta de turismo y en la época del año en donde, por temas de exportación, llegan importantes cantidades de divisas, sobre todo por la liquidación de cosechas.
Además, el Banco Central cuenta con formidables reservas monetarias internacionales. Se estima que la inflación se mantendrá por debajo del rango meta que estableció el Banco Central. En la medida en que el Banco Central mantenga una política cambiaria activa, el mejor de los escenarios que podemos pensar para los próximos meses es de una relativa estabilidad cambiaria.
¿Cuáles son las principales variables nacionales e internacionales que podrían modificar la tendencia actual?
La Reserva Federal de los Estados Unidos tiene un nuevo liderazgo en su presidencia. Contrario a lo que se esperaba a inicios del año, ahora los analistas estiman una posible alza en las tasas de interés. Si el Banco Central de Costa Rica no reacciona en el mismo sentido con las tasas locales, entonces algunos flujos internacionales de capital tendrían el espacio para salir del país.
Una ruptura del cese al fuego en la zona de conflicto en Medio Oriente podría traer de nueva cuenta un aumento en el precio del petróleo y, con esto, un alza en la demanda de divisas.
El Ministerio de Hacienda ha advertido sobre una debilidad en las captaciones impositivas y, si esto se sostiene en el tiempo, podría afectar de manera decidida los resultados fiscales. De esta manera, varios inversionistas podrían pensar en acudir a los mercados internacionales buscando oportunidades de inversión.
¿Qué peso tienen el ingreso de divisas por turismo, exportaciones, inversión extranjera y remesas en la estabilidad cambiaria actual?
El mayor peso lo tienen el turismo, las exportaciones y la inversión extranjera directa. En el caso de Costa Rica, las remesas no son tan determinantes en su economía.
¿En cuánto proyecta que podría cerrar el dólar en 2026?
Por los argumentos anteriores, consideramos que el tipo de cambio mostraría un nivel similar al actual, ante una participación similar del Banco Central.
