Apreciación del Colón: Consideraciones sobre el Régimen de Zonas Francas

Desde la perspectiva de la atracción de inversión extranjera, un tema que se debe analizar es el efecto de la apreciación del colón frente al dólar.

El tipo de cambio en Costa Rica es regido por las fuerzas de la oferta y la demanda. Actualmente, las reservas internacionales han alcanzado un récord histórico importante, y la abundancia de dólares en la economía ha generado una apreciación importante del colón. Esto influenciado principalmente por las exportaciones y el turismo.

Ahora bien, la apreciación del colón beneficia a diversos sectores de la economía. Sin embargo, desde la perspectiva del Régimen de Zonas Francas (RZF), se dan efectos importantes para las empresas.

Las reformas aplicadas al Régimen a partir del año 2010 han dado cada vez una mayor preponderancia a que las actividades que se llevan a cabo sean estratégicas para el desarrollo del país, y que se cumpla con requisitos de sustancia económica.

Sin embargo, hasta el momento, los requisitos que siguen teniendo más peso, son los de nivel de empleo e inversión en activos fijos. Sobre estas dos variables, el tipo de cambio puede tener un efecto importante, como se plantea de seguido.

Nivel de empleo

En relación con el empleo, lo relevante es el costo de la planilla. Si bien es cierto, en colones el costo se mantiene de la misma forma, salvo los ajustes que hagan las empresas en los salarios, al contrarrestar los costos con moneda extranjera, si se puede percibir un impacto importante.

Esto ya que, cuando se trata de exportaciones, tanto de bienes como de servicios, la facturación no se realiza en colones, sino en dólares u otra moneda extranjera.

De esta forma, si una empresa tenía una planilla, digamos de CR₡ 65 millones por mes, cuando el tipo de cambio estaba en CR₡650, necesitaba recibir US$100 mil para poder cubrir el costo de la planilla.

Ahora bien, la planilla no se ve ajustada por el tipo de cambio. De esta manera, si se mantienen las condiciones idénticas, con un tipo de cambio de CR₡ 500, la empresa sigue necesitando los mismos CR₡ 65 millones, pero ahora necesitará recibir US$130 mil para poder cubrir dicho costo.

Es decir, la planilla se incrementó en 30% si se considera el costo para el comprador en el exterior, sin que se haya realizado un aumento de salarios en Costa Rica.

Nivel de inversión

La Ley del RZF establece los requisitos de inversión en dólares. La caída del tipo de cambio del dólar frente al colón tiene un impacto directo en los compromisos de inversión.

La normativa del RZF define que, para el control de la inversión, se utilizará el tipo de cambio de la fecha de otorgamiento del Régimen. Sin embargo, la misma norma también define que, el valor de los activos se determinará aplicando el tipo de cambio vigente al momento de la fecha de la adquisición de cada activo.

De esta forma, a las empresas que optaron por el RZF cuando el tipo de cambio estaba alto, el compromiso se convertirá a colones a una tasa de conversión mayor al que está vigente actualmente.

Sin embargo, es previsible que muchos de sus activos sean adquiridos desde el exterior. De esta forma, si la empresa realizó internamientos de activos desde el exterior para sus actividades, conforme el tipo de cambio se redujo, el valor en CR₡ de dichas inversiones se vio afectado, pero no así su compromiso de inversión.

Recordemos que, las empresas tienen un plazo de hasta 3 años para completar la inversión, plazo que se puede extender hasta 8 para las empresas que sean megaproyectos (empresas de manufactura con una inversión de más de US$10 000 000 y que tengan al menos 100 empleados).

De esta forma, podría darse el caso de que una empresa haya asumido un compromiso de inversión importante con un tipo de cambio alto, y que tenga pendiente de completar una parte importante de su inversión, con un tipo de cambio significativamente menor.

Si bien es cierto la norma define que, el control de la inversión se podrá realizar en dólares, cuando el nivel de inversión se vea afectado por la variación en el tipo de cambio, esto no implica que, haya un impacto importante cuando las compras en moneda local se conviertan a USD, siendo que, se cubrirán menos dólares por el tipo de cambio reducido.

Otro aspecto es que, para las compras locales en colones, se deberán convertir a dólares al tipo de cambio vigente en la fecha de adquisición de cada activo. Por lo tanto, se daría un impacto en el nivel de inversión, generando un menor valor por los activos adquiridos, considerando proyecciones realizadas al momento de asumir los compromisos.

El tipo de cambio es solamente una variable. Sin embargo, otros aspectos como el costo de la energía y las cargas sociales siguen siendo sumamente importantes para que el país pueda seguir compitiendo por la atracción de inversión. Tomando en cuenta el escenario actual, se reitera cada vez con más consistencia, la importancia de trabajar en la competitividad del país.

José David Segura,

Gerente Senior, KPMG