¿Qué puede pasar en Costa Rica con las tasas en colones y dólares si la Fed inicia rebajas?

El pasado viernes Jerome Powell, presidente de la Reserva Federal de los Estados Unidos (Fed), dio claras señales de que se vienen recortes en las tasas en las próximas semanas y la próxima reunión es a mediados de septiembre.

Así que, si le pregunta a su asesor de inversiones de confianza, los mercados ya descuentan un ajuste inicial, pero esto, ¿cómo moverá las tasas locales, el tipo de cambio, inflación y el crecimiento económico para Costa Rica?

Tasas de Interés y crédito

Las tasas en dólares bajarán de forma automática, ya que las mismas emulan lo que sucede con la tasa de la Fed, por las tasas de referencia, incluso, se podrían empezar a descontar desde antes del anuncio en concreto.

Así el crédito en dólares seguirá siendo aún más atractivo, ya que, con el tipo de cambio prácticamente pegado en 500 colones, el riesgo cambiario ha “desaparecido”, o por lo menos eso sienten los consumidores.

En colones, la Tasa Básica Pasiva (TBP) y las tasas activas han mostrado rigidez a la baja frente a los recortes previos de la Tasa de Política Monetaria (TPM). Con casi nula inflación, y mucha liquidez en el mercado, podría ser un buen momento de hacer atractivo los créditos en colones por parte del sistema, pero por el momento esto no está sucediendo, ya que siguen ganando terreno los créditos en moneda extranjera.

Tipo de cambio

Si nos vamos al pasado, los recortes de la Fed suelen debilitar el dólar globalmente.

En Costa Rica, con el régimen de flotación administrada, y con el panorama actual, esto traería una razón más para no esperar una presión alcista al tipo de cambio.

Incluso podría facilitar la apreciación del colón si continúan entradas de divisas por turismo, Inversión Extranjera Directa (IED) y exportaciones típicas del cierre de año.

Así que, el dólar seguirá parecido a su tendencia de todo el 2025.

Inflación

La inflación en el país es prácticamente cero interanual, según datos del segundo trimestre del año, y se mantiene muy por debajo del rango meta del Banco Central de Costa Rica (BCCR).

Esto deja un margen de maniobra para la política monetaria, aunque el BCCR mantiene la cautela: su Informe de Política Monetaria de julio proyecta que la inflación volvería gradualmente al rango meta en 2026.

¿Quiénes serían los principales beneficiados?

• Deudores en dólares (con o sin exposición cambiaria): reacomodan créditos a tasas más bajas; mejora el servicio de deuda, y tipo de cambio estable.
• Empresas con planes de inversión intensivos en capital, esto por un menor costo financiero en dólares.
• Gobierno y emisores locales: refinanciamientos en mercados internacionales y locales a mejores tasas si los spreads se mantienen; alivio en el costo de interés.
• Sectores sensibles al crédito (hipotecario, construcción, consumo durable): demandan financiamiento de largo plazo; cualquier baja sostenida en tasas mejora ventas y encadenamientos.

¿Y quiénes podrían quedar expuestos?

• Exportadores puros y encadenamientos locales: un colón apreciado comprime márgenes si no hay coberturas o mejoras de productividad.
• Deudores en colones: si la rigidez de tasas activas persiste, el alivio puede tardar más en sentirse en las cuotas.

Claves para seguir

• Magnitud y guía de la Fed en próximas reuniones de  septiembre y octubre
• Inflación local y expectativas (si continúan bajo el rango)
• TBP y márgenes bancarios, para ver traspaso real a créditos en colones
• Flujos de divisas (turismo, IED, exportaciones) e intervenciones del BCCR para acotar volatilidad, podría decirnos cosas sobre el tipo de cambio
• Spreads soberanos de Costa Rica, para ver opciones de inversión y comparar con otros mercados