Controles cambiarios son malos para el mercado
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Cuando hay muchas restricciones en un mercado, los intermediarios siempre buscan portillos o crean alternativas para evadirlas, eso es lo que podría suceder en nuestro país con las nuevas reglas cambiarias impuestas por el Banco Central.

Muchos controles son malos para el mercado, ya que generan interrogantes y desconfianza entre los consumidores que podrían creer que “algo anda mal”.
Con las nuevas reglas que entraron a regir desde el 22 de diciembre, presentadas por el Banco Central (y que no compartió con el órgano regulador, Sugef), fuerza a las entidades financieras a tener que comprar o vender dólares más allá de su apetito de riesgo.


En los casos más extremos, esto tendría un costo importante en la entidad, que incluso podría ser transmitido al consumidor.
Así las entidades con patrimonios más dolarizados, tendrán que vender dólares o aumentar los préstamos en esa moneda, entre otras opciones.
Los que son más colonizados en su patrimonio, requerirán comprar dólares para aumentar su patrimonio de divisas o reducir los créditos en esa moneda, entre otras medidas.

Efecto en el tipo de cambio

Los efectos en el tipo de cambio dependen de las estrategias que vayan a utilizar las entidades financieras en sus tenencias de divisas.
Hoy, sin conocer qué harán, no se podría afirmar que el tipo de cambio vaya a tener una tendencia a depreciarse con mayor profundidad de la esperada en 2017, o bien, a apreciarse.

¿Qué dice la norma?

La norma limita la forma como los bancos pueden determinar su posición cambiaria, siendo más restrictiva que antes.
Incluso, para muchos expertos, viola los principios de la supervisión basada en riesgos y vuelve a uniformar acciones estilo “checklist” de cumplimiento.
Lo que dice la norma en simples palabras, es que en un plazo de dos años, todas las entidades financieras deberán igualar la proporción de su posición cambiaria respecto a su patrimonio, con la proporción de sus activos en dólares entre el activo total.
Todos los bancos tienen activos en dólares, por lo cual la norma restringe la posición cambiaria a positiva en todos los casos.
Se toma como punto de partida el 30 de noviembre del año pasado para generar esta relación.
A setiembre de 2016, los bancos mostraron una proporción, de activo en dólares entre activo total, del 47% y una posición respecto a su patrimonio expresado en moneda extranjera del 29%.
Para cerrar dicha brecha entre ambas razones, las entidades deberán realizar un proceso gradual, además de que admite diferentes estrategias, indica el Banco Central.
Cada una de las estrategias dependerá de la tolerancia al riesgo del respectivo intermediario y su capacidad para administrarlo, lo que no debería traer mayores problemas de volatilidades en el tipo de cambio, han indicado los jerarcas del Banco Central.
La diferencia entre la compra y venta de dólares que requerirían los bancos en este proceso, implica una demanda neta cercana a los $700 millones, que tendría que aportar el Central con sus reservas, explican los expertos.

Sigue en revisión

Varias entidades financieras consultadas mostraron dudas sobre las implicaciones en la adopción de la norma.
No quisieron detallar al respecto de sus acciones, asimismo están en un proceso de análisis de las repercusiones de dichas disposiciones por parte del Banco Central.
“Estamos en un momento de acercamiento y contacto con el Banco Central para revisar los alcances de esta norma. Para nosotros es importante completar este proceso de revisión antes de tomar decisiones o emitir criterios y tener claridad de las implicaciones finales para los bancos y por lo tanto para el mercado”, explicó Jean-Luc Rich, gerente general de Scotiabank.


DEBATE


En esta oportunidad presentamos un debate entre las justificaciones del Banco Central para la realización de esta normativa cambiaria y lo que opina José Luis Arce, economista experto en temas bancarios y expresidente del Consejo Nacional de Supervisión del Sistema Financiero.

José Luis Arce

Economista
Cefsa

• Me parece que la medida adoptada tiene un tinte intervencionista, que se complementa y comprueba con el diseño de lo que han llamado Monex Subasta. Son mecanismos para aumentar el control de la autoridad monetaria sobre el mercado cambiario. ¿Es o no legítima la decisión de un banco comercial de cambiar su posición propia, generando mayor demanda en el mercado?

• El Banco Central tiene una confusión entre un mandato macroprudencial y las herramientas que tiene para actuar. Los temas del riesgo micro y sistémico deberían manejarse a nivel de la normativa prudencial que dictan los reguladores. Hay claros casos en donde los mandatos del Banco Central pueden entrar en contradicción con los de los supervisores y por eso hay ámbitos que no pueden ser traspasados y más bien deben ser respetados.

• La naturaleza del Sistema Bancario Costarricense hace que sea difícil para los bancos modificar con facilidad las posiciones propias en moneda extranjera, eso es un tema que parece que el Banco Central no consideró y es crucial para entender la pertinencia o incluso la posibilidad real que tienen los bancos para variar la estructura por moneda de su balance.

Banco Central*

• El Banco Central tiene entre sus deberes y competencias dirigir la política monetaria, cambiaria y crediticia. En ese sentido, coordina de forma permanente con las superintendencias, y con su participación en el Conassif, las acciones en pro de promover un sistema de intermediación financiera estable, eficiente y competitivo.

• La medida no va contra la supervisión basada en riesgo, pues cada banco seguirá con la administración de sus propios riesgos. Por su parte, la medida adoptada por el Banco Central es de naturaleza macroprudencial, es complementaria a ese esquema, en el tanto ambas procuran preservar la estabilidad del sistema financiero costarricense.

• El Banco Central no ha afirmado que los intermediarios financieros presionen “al alza el tipo de cambio para ganar suficiencia patrimonial”.

• Por otra parte, el Banco Central regularmente conversa y discute las medidas de política monetaria, cambiaria y financiera con las agrupaciones que representan a los bancos en pro de conseguir una mayor efectividad de estas y, en consecuencia, promover un sistema financiero estable, eficiente y competitivo.

* Al cierre de edición el Banco Central no contestó las consultas sobre el tema, por lo que se tomaron respuestas y opiniones realizadas a otros medios, así como durante el día de la presentación del Plan Macroeconómico.


POSIBLE ESCENARIO


Con datos del Banco Central y el análisis de varios expertos, este podría ser el escenario actual de cada entidad según lo que deban comprar o vender de dólares, sin conocer su estrategia, es un mapa muy sencillo de la situación (cifras expresadas en millones de dólares).

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Fuente: Elaboración propia con datos de varios intermediarios

 


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