Mitos y realidades de los eurobonos: todo lo que debe saber

Jorge Patiño

Asesor Financiero

Prival Bank

La opción es positiva para el país de vender los eurobonos para ayudar con el financiamiento sano de la deuda del estado.

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Lo que siguen son los principales detalles sobre esta opción, que se espera avanzar en la Asamblea Legislativa para aprobarse antes de finales de noviembre.

¿De cuánto se trata?

Se trata de la venta de los eurobonos de un valor de $6 mil millones.

Financiar este monto localmente causaría un aumento de las tasas de interés de al menos el 3%.

Esto le costaría al país $45 millones por año, o $450 millones para los bonos de diez años plazo.

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Eso nos afecta en competitividad país y lo que tanto hemos pedido de la reactivación económica se esfumará.

¿Cómo vender los eurobonos?

Se puede o debe autorizar la Eurobonos solo si el Gobierno cumple con metas fiscales con las que se comprometió con el Fondo Monetario Internacional.

Incluso ya el Ministerio de Hacienda está intentando comprometerse con objetivos más agresivos para poder bajar la deuda a no más del 50% del PIB antes del 2031.

¿Autorizarlos los eurobonos es dejar al país más endeudado?

No.

No se trata de montos nuevos, es la deuda que ya está autorizada en el presupuesto nacional y que se tiene que emitir para cumplir con gastos corrientes, de capital y reparo de deuda que vence cada año.

¿Los $6 mil millones se usarían todos de un solo, en un mismo año?

No.

Se emitirían en tractos de $1,5 mil millones por año según haya vencimientos.

En el 2023, 2024 y 2025 las necesidades de financiamiento son superiores a $1,5 mil millones.

La intención es obtenerlos fuera del mercado nacional para no estrujar aún más las tasas de interés localmente.

¿Autorizarlos es darle carta blanca al Gobierno para ampliar el gasto?

No.

El control del gasto se puede hacer todos los años en la discusión del presupuesto.

Ahí es donde se autoriza cuánto se gastará y cuánto se tiene que pedir prestado.

Dónde emitir la deuda, si localmente o vía deuda internacional en los mercados financieros globales, debería ser un análisis técnico por beneficio de todos los costarricenses que somos los que pagamos la deuda, no debería ser para uso del circo político con personas que por nivel técnico no entienden esto.

¿Sale más caro emitir afuera que localmente?

Absolutamente falso.

El ahorro nacional es limitado y como en cualquier mercado de oferta y demanda, entre más demanda hay por un recurso escaso, más caro se hace.

Obtener recursos afuera no solo es más barato, sino que deja el ahorro nacional para que pueda suplir a la banca y esta pueda prestar dinero al sector privado y seguir dinamizando la economía.

¿Emitir los bonos a largo plazo implica tasas bajas?

Sí.

Asegurarle al mercado internacional que Costa Rica tiene resuelto el repago de la deuda hasta el 2026 es beneficioso, porque las calificadoras de riesgo quienes invierten en nuestros bonos, nos pedirán menores tasas de interés ya que el riesgo de repago al menos hasta el 2026 estaría resuelto.

Se imaginan ir al banco todos los años para poder renovar la deuda que vence cada año sin poder asegurarle que ya hay un plan para repagar la deuda que vence el año próximo - eso se materializa en mayores costos.

El plazo promedio de la deuda local es de menos de cinco años.

En el mercado internacional es de poco más de diez años.

Alargar la deuda nos beneficia a todos.

¿Debemos vender los eurobonos para evitar que Costa Rica entre en impago?

No, este no es el problema.

El monto que vence pronto es de $1,000 millones, Hacienda los puede conseguir con captaciones en el mercado local.

Hay ya $800 millones disponibles y viene el siguiente desembolso del FMI.

No es un tema de urgencia o riesgo de default, es un tema de costo de financiar la deuda que hay que hacerle el rollover o renovarla, sí o sí.