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Edgar Gutiérrez V
Gerente General BCV
Cuando pensamos en financiar un proyecto de inversión, o un emprendimiento, casi en automático, pensamos en ir a presentarle el proyecto o la solicitud de crédito a una entidad financiera. Es necesario cambiar de chip, y pensar que el financiamiento por medio del mercado de valores es un financiamiento alternativo al financiamiento bancario tradicional, que puede traer beneficios importantes a las empresas que lo utilicen.
Históricamente las empresas (sobre todo pymes) han dependido casi exclusivamente de los préstamos bancarios para financiarse, teniendo como limitaciones de esta forma de financiamiento a saber, tasas de interés altas, plazos rígidos, requisitos de garantías, concentración del riesgo, ciclos económicos que afectan el crédito entre otras. Importante tener presente que hay vida financiera más allá de los bancos.
El acceder al mercado de valores, cambia el juego para las empresas, en términos de acceso a inversionistas institucionales, transparencia, reputación y calificación de riesgo, son factores determinantes para dicho fin.
El poder estratégico que significa diversificar las fuentes de financiamiento se convierte en el motor de crecimiento para apalancar a la empresa. Sin duda alguna, el financiarse por medio del mercado de valores, ya sea emitiendo bonos, acciones u otro tipo de instrumentos bursátiles, es una decisión estratégica para la empresa que impacta directamente en la competitividad y su sostenibilidad financiera.
Vemos como cada vez más y más empresas se están abriendo camino en el Mercado de Valores, y esto se refleja en el último boletín de AMERCA que es la entidad que agrupa a todas las Bolsas de Valores de Centroamérica, Panamá, República Dominicana y Ecuador, al cierre del año anterior, ya totalizaban más de mil emisores en la región, con emisiones en circulación por el equivalente a los doscientos mil millones de dólares y se espera siga creciendo cada vez más, con figuras novedosas como la titularización de flujos y fondos de desarrollo inmobiliario.
Importante profundizar entonces en que radica la diferencia entre ambos financiamientos, me refiero al Bancario tradicional versus, Bolsa de Valores, los requisitos documentarios prácticamente vienen siendo iguales, estados financieros auditados, flujo de caja proyectados, plan de inversión del financiamiento, estructura de gobernanza de la empresa, lo que se diferencia es que una empresa cuando se financia por medio del mercado de Valores, la empresa responde por su situación financiera, no se estila dar una garantía real, o una hipoteca, entonces por esta razón es fundamental una calificación de riesgo, que es un criterio independiente a la empresa de como está su salud financiera, para lo cual se otorga una letra conocida como la calificación de riesgo que orienta a los inversionistas según su perfil de riesgo.
Otra gran diferencia es la flexibilidad con que se puede estructurar una emisión calzando las necesidades de la empresa según tipo de moneda y plazo, y normalmente el repago del capital se da al vencimiento, es decir, durante la vida del financiamiento bursátil, la empresa sólo paga intereses, lo que le libera más flujo de caja, y si de innovación se tratara, se podrían estructurar financiamientos a tasas variables, con mínimos y máximos, indexados algún índice si se quisiera, en función de las condiciones del entorno económico en su momento de dar el paso trascendental de salir a Bolsa.
La lección no puede ser más clara, es necesario no depender de una sola fuente de fondeo que en determinado momento puede ser más cara o restrictiva, debemos avocarnos con una mente abierta, a buscar financiamiento alternativo por medio del mercado de valores, que implica al inicio un proceso más técnico de asesoría y estructuración con el apoyo de una Casa de Bolsa, pero permite acceder sumas de capital con condiciones más competitivas y mayor proyección a futuro. Las empresas que entiendan del financiamiento bursátil y se aprovechan del mismo, son las que lideraran la próxima década.
