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La inversión en dinámicas empresas nacionales protegerá pensiones mientras fortalece la economía: Allan Rodríguez

La diversificación de las inversiones es la mejor manera de reducir el riesgo

Redacción La República redaccion@larepublica.net | Martes 24 enero, 2023 12:01 pm


Allan Rodriguez, socio de FCS capital. Cortesía/La República
Allan Rodriguez, socio de FCS capital. Cortesía/La República


Allan Rodríguez

Presidente

FCS Capital

Podemos fortalecer los fondos de pensiones obligatorias diversificando sus carteras, especialmente haciendo obligatoria la inversión en empresas costarricenses dinámicas.

Lea más: ¿El golpe en las pensiones obligatorias es o no es un desastre?...Todo lo que debe saber

Los beneficios incluyen:

° Protección para jubilados

° Productividad

° Creación de empleo

El sistema actual sanciona periódicamente a los cotizantes de los fondos obligatorios, incluso en 2022, ya que los jubilados perdieron el 14% del valor de sus aportes, en comparación con lo que habrían recibido si se hubieran pensionado el año anterior.

Lea más: El ROP no es un ahorro tradicional y su fin no es saldar deudas: Rocío Aguilar, superintendente de pensiones

Un verdadero mercado de capitales para un sistema robusto de fondos de pensiones

Una de las mejores formas de garantizar un sistema saludable de pensiones es invertir una parte de los fondos en empresas calificadas.

Diversificación: la mejor manera de proteger cualquier inversión

Una forma eficaz de proteger un programa de inversión, incluido de pensiones, es la diversificación.
Cualquier activo de un fondo puede perder valor.
Pero es poco probable que diferentes activos pierden valor en un momento dado.
Esta es la razón por la cual los bancos tienden a tener éxito.
Un banco sabe que algunos deudores incumplirán.
Pero dado que el banco tiene miles de deudores, la mayoría de los cuales pagan sus deudas, el riesgo general es bajo.
La misma fórmula se aplica a los fondos de pensiones en otros países, que fomentan la inversión en una combinación de activos: bonos del gobierno local, bonos de otros países, acciones en las principales bolsas y más.

Un verdadero mercado de capitales: invertir en empresas locales

La inversión de los fondos de pensiones en empresas calificadas sería un escenario de ganar-ganar: bueno para los pensionados y bueno para la economía.
(a) Prestaciones de los pensionistas
Los pensionados estarían protegidos, ya que el riesgo es bajo de una pérdida importante de valor de una cartera, cuyos activos incluyen empresas en varios sectores de la economía local: bienes raíces, comercio, tecnología, agricultura, finanzas…
(b) Beneficios económicos
La economía costarricense se fortalecerá cuando los inversionistas tengan acceso al capital de los fondos de pensiones.
Las empresas seguirán utilizando préstamos bancarios, que a veces son más baratos que los bonos.
Pero los bonos brindan certeza de costos para una gran inversión a largo plazo, ya que su tasa de interés es predecible, mientras que las tasas de los préstamos pueden aumentar en un momento en que la empresa tiene dificultades para pagar montos adicionales.

Costa Rica tiene empresas que podrían calificar para inversión de fondos de pensiones

Los fondos de pensiones costarricenses podrían invertir en cien o más empresas dinámicas aprobadas por la superintendencia del mercado de valores sobre la base de garantías, que incluyen terrenos, cesión de contratos, compromisos de terceros y restricciones a la distribución de efectivo.
Las inversiones pueden incluir bonos a corto plazo, bonos a largo plazo, acciones ordinarias y acciones preferentes, entre otras, o una combinación de algunas o todas estas opciones.

La diversificación significa una cantidad mínima de inversión empresarial

Para tener un mercado de capital significativo, los fondos de pensión deben tener una cantidad mínima que deben invertir en empresas calificadas.
Un nivel del 25% sería un objetivo saludable con el tiempo.
Una cantidad mínima del 10% es algo que Costa Rica puede esperar razonablemente dentro de tres a cinco años.

Por qué los fondos de pensiones actuales en Costa Rica son riesgosos

Los fondos costarricenses están expuestos a pérdidas periódicas porque concentran inversiones en una misma clase de activos – los bonos del gobierno costarricense, para los cuales no hay mercado cuando su valor cae.
Los administradores de fondos de pensiones pueden querer vender bonos, sabiendo que su valor disminuirá.
Esto sucede periódicamente, cuando los banqueros centrales del mundo saben que las tasas de interés van a subir.
Pero es poco lo que pueden hacer los administradores locales, ya que el mercado costarricense es demasiado pequeño para comprar bonos que quieren vender.
Tampoco hay demanda en los mercados mundiales de bonos del gobierno costarricense.

¿Cuál es la relación entre tu pensión mensual y el valor de tu fondo?

Un pensionado obtiene un ingreso basado en el valor de su fondo en el momento de la jubilación.
El mundo real es complicado, pero en términos simples, así es como funciona el sistema...
Si el fondo vale ¢60.000.000, la persona recibe ¢6.000.000 al año.
Si el valor del fondo baja a ¢50.000.000, la renta anual sería de ¢5.000.000.
En cada caso, el administrador paga al pensionado vendiendo parte de los activos del fondo.

¿Cómo sube o baja el valor de un fondo?

Los ingresos de un pensionado aumentarán si las tasas de interés caen.
Sus ingresos disminuirán si las tasas de interés aumentan.
El impacto de un cambio en las tasas de interés puede ser significativo, como ha sido el caso este año con los fondos costarricenses.
Veamos tres escenarios para el día en que la persona se jubila: nuevamente, el mundo real es complicado, pero en términos básicos, así es como funciona el sistema.

El fondo inicial

Su fondo está compuesto por bonos ¢100.000.000
Los bonos pagan una tasa de interés 10%


Escenario 1: sin cambios en las tasas de interés

El fondo vende sus bonos ¢100.000.000
Tus ingresos ¢10.000.000


Escenario 2: caída de las tasas de interés

Nueva tasa de interés 5%
El fondo vende tus bonos ¢105.000.000*
Tus ingresos en ese año ¢10.500.000

* El comprador del bono gana ¢5.000.000 – 10% de ¢100.000.000 es igual a ¢10.000.000 menos los ¢5.000.000 adicionales que te pagó – mismo resultado que comprando un nuevo bono de ¢100.000.000 que paga un interés del 5%.


Escenario 3: aumento de las tasas de interés

Nueva tasa de interés 15%
El fondo vende tus bonos ¢95.000.000*
Tus ingresos en ese año ¢9.500.000

* El comprador del bono gana ¢15.000.000 – 10% de ¢100.000.000 es igual a ¢10.000.000 más la reducción de ¢5.000.000 que obtuvo al pagarte – mismo resultado que comprando un nuevo bono de ¢100.000.000 que paga un interés del 15%.

Más información fcscapital.cr


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