Pausa de Yellen aumenta la presión en Europa

Luego de que Janet Yellen de la Reserva Federal se abstuvo de aumentar las tasas de interés estadounidenses ante la preocupación de que se debilitara el crecimiento mundial, su par del Banco Central Europeo podría dar indicios de la necesidad de más estímulo para la zona euro.
Draghi y los miembros del Consejo de Gobierno, esta semana realizarán apariciones públicas, mientras que los datos que se darán a conocer mostrarán si el bloque monetario está sucumbiendo al pesimismo o deshaciéndose de él.
Al igual que los Estados Unidos, la zona euro no logra elevar una inflación obcecadamente baja.
A diferencia de Yellen, Draghi todavía no puede recurrir a la demanda interna para impulsar los precios, ya sea debido a que la demora de la Fed lleve a fortalecer el euro o a la carga que representan los mercados emergentes.
Los economistas ven cada vez más probable que el BCE se vea obligado a cumplir su promesa de ampliar el programa de compra de bonos de €1,1 billón ($1,3 billón) de ser necesario.
“El temor es que antes los bancos centrales suponían que el crecimiento mundial sería sensiblemente más fuerte en 2016, pero ahora eso no parece probable”, dijo Nick Kounis, responsable de investigación macro de ABN Amro Bank NV en Amsterdam.
El optimismo del BCE respecto a que la recuperación interna, sumada a una demanda externa más vigorosa llevarían la inflación de nuevo a la meta de poco menos del 2%, ahora está siendo reemplazado por la preocupación de que la economía mundial haya sufrido un cambio estructural.
Peter Praet, miembro de la junta directiva del BCE, mencionó en una entrevista publicada este fin de semana que las autoridades no dudarán en actuar si llegan a esa conclusión.
“Las perspectivas de crecimiento de la zona euro se han debilitado claramente y no se ven favorecidas por un euro que ahora se está fortaleciendo frente a las monedas de sus principales socios comerciales”, dijo Benoît Coeure, jefe de mercados del BCE, el viernes pasado.
La moneda única tuvo un alza ponderada según la balanza comercial de casi 4% frente al dólar. Los bonos europeos dieron un salto después de la decisión que tomó la Fed el 17 de septiembre de mantener su tasa de referencia en un mínimo récord.
Mucho dependerá de si la Fed se ha tomado un respiro momentáneo o si los funcionarios ven la necesidad de mantener los costos de endeudamiento donde están hasta el año que viene.
Una Fed más alcista sería congruente con un fortalecimiento del dólar y el euro más débil que haría innecesaria más flexibilización cuantitativa del BCE.