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Durante el gobierno de Rodrigo Chaves, las Reservas Internacionales de Costa Rica casi se han triplicado y, si por la víspera se saca el día, este 2026 superarán un nuevo hito y récord histórico al rebasar los $20 mil millones, según expertos consultados por LA REPÚBLICA.
En términos generales, las Reservas Internacionales son una especie de “escudo financiero” y actúan como un seguro frente a crisis globales o fluctuaciones bruscas en los precios internacionales, permitiendo que la economía local absorba impactos sin colapsar.
No se trata de dinero que el Gobierno pueda gastar en salarios o infraestructura, sino de activos en moneda extranjera que respaldan la estabilidad macroeconómica del país ante el mundo.
Por otra parte, el crecimiento de las reservas, también ha servido como ancla para evitar que el tipo de cambio del dólar caiga aún más, por lo que han sido vitales para el país en los últimos años.
Entre febrero de 2021 y febrero de este año, las reservas pasaron de $7.015 millones a $18.606 millones, lo que significa que, en apenas cinco años, el país casi ha triplicado su protección financiera y, al mismo tiempo, ha mejorado su percepción ante calificadoras de riesgo como Moody's y Fitch.
En los últimos años, varios factores han contribuido a fortalecer las Reservas Internacionales. El excedente de divisas en las operaciones privadas ha sido el elemento más estable, aunque también ha influido el uso de financiamiento externo.
Asimismo, varios años de crecimiento robusto en la inversión extranjera directa neta y las menores salidas de divisas por pagos de servicios al exterior han permitido al país retener más dólares e incrementar sus reservas, según explica Adriana Rodríguez, gerente general de Acobo Puesto de Bolsa.
Por otra parte, Elizabeth Morales, subgerente de Coopecaja, destaca una mayor entrada de divisas producto de exportaciones, turismo, inversión extranjera directa y financiamiento externo, así como una gestión prudente de la política monetaria por parte del Banco Central de Costa Rica.
Mientras tanto, Daniel Suchar, analista financiero, señala como otro factor la gestión estratégica de préstamos de apoyo presupuestario con organismos multilaterales, lo que ha permitido fortalecer la posición de activos externos y consolidar un “colchón de liquidez” que refleja la confianza de los mercados en la estabilidad macroeconómica del país.
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El Banco Central ha actuado como comprador relevante para evitar que el tipo de cambio se desplome por debajo de los ¢500, niveles que resultarían ruinosos para el sector productivo.
Entre 2021 y el año en curso, las reservas han aumentado en ¢11.591 millones.
“El crecimiento de las reservas obedece a mayores compras por parte del Banco Central debido al exceso de dólares en la economía. De no intervenir, el tipo de cambio estaría aún más bajo, afectando a sectores estratégicos como exportaciones, turismo, zonas francas, construcción e incluso al sistema financiero, que mantiene exposición al dólar”, agrega Vidal Villalobos, asesor financiero del Grupo Financiero Prival.
Pero no todo es positivo. La economista Anelena Sabater advierte sobre el costo de oportunidad que implica la acumulación de reservas para la economía productiva.
“El crecimiento de las Reservas Internacionales implica también un costo de oportunidad, asociado a la inversión en activos líquidos de menor rentabilidad y a las necesidades de esterilización monetaria. Cuando el Banco Central compra dólares, crea colones y luego debe retirar esos colones para evitar un exceso de liquidez. En particular, si se decide acumular reservas y esterilizar la intervención, esto puede generar costos cuando la tasa de interés pagada por los títulos emitidos supera el rendimiento de los activos de reserva adquiridos”, explicó.
Las Reservas Internacionales Netas son el “escudo financiero” del país.
No es dinero que el Gobierno pueda gastar en salarios o puentes, sino activos en moneda extranjera que garantizan la salud de la economía ante el mundo.
Conozca, ¿para qué sirven en 5 puntos?
| Ventaja | Explicación |
|---|---|
| Blindaje | Actúan como un seguro contra crisis globales o fluctuaciones bruscas en los precios internacionales (como el petróleo), permitiendo que la economía local absorba el impacto sin colapsar. |
| Estabilidad del tipo de cambio | Le dan al Banco Central el poder de intervenir en el mercado de divisas para evitar saltos violentos en el precio del dólar, brindando certeza a importadores, exportadores y deudores sobre el tipo de cambio en Costa Rica. |
| Garantía de pago internacional | Aseguran que Costa Rica siempre pueda cumplir con sus obligaciones de deuda externa y pagar las importaciones críticas de bienes y servicios. |
| Mejora en la calificación de riesgo | Un nivel récord de reservas envía una señal de confianza a los inversionistas y calificadoras internacionales, lo que se traduce en posibles mejoras en las condiciones de crédito para el país. En otras palabras, menores tasas de interés. |
| Respaldo de la moneda | Fortalecen la confianza en el colón, al demostrar que la moneda nacional tiene un sólido respaldo en activos internacionales de alta calidad. |
Los expertos en economía ven con buenos ojos el fortalecimiento de las Reservas Internacionales hasta un nivel récord.
Asimismo, coinciden en que Costa Rica podría superar la barrera de los $20 mil millones.
Elizabeth Morales
Subgerente
Coopecaja
El crecimiento de las reservas internacionales responde a una combinación de factores. Entre ellos destacan una mayor entrada de divisas al país —producto de exportaciones, turismo, inversión extranjera directa y financiamiento externo—, así como una gestión prudente de la política monetaria por parte del Banco Central. Además, el fortalecimiento de la confianza de los mercados en la estabilidad macroeconómica del país ha contribuido a una mayor acumulación de reservas.
Si bien contar con un nivel elevado es positivo, también es importante que estas reservas sean el resultado de una economía dinámica y sostenible, y no de factores transitorios.
El reto está en mantener un equilibrio adecuado, asegurando que la acumulación de reservas vaya de la mano con el crecimiento productivo, el empleo y el bienestar de las personas.
Adriana Rodríguez
Gerente general
Acobo – Puesto de Bolsa
Si se mantienen las actuales tendencias de crecimiento y proyecciones de crecimiento económico del país, es muy probable que pronto se llegue a ese umbral de $20 mil millones.
Normalmente, la razón entre RIN y PIB se asocia con un país menos vulnerable a choques externos, con mayor músculo para enfrentar volatilidades cambiarias o periodos de alta inestabilidad macroeconómica. En términos netos, esto se traduce en un menor riesgo financiero y económico para el país.
Anelena Sabater
Economista
Independiente
Considerando que las reservas prácticamente se duplicaron entre 2022 y 2026, y que en 2025 el incremento fue de aproximadamente $2.900 millones, resulta plausible que, de mantenerse las condiciones actuales —caracterizadas por una elevada disponibilidad de divisas y la ausencia de choques externos adversos—, el nivel de reservas continúe aumentando y alcance valores cercanos a los $20.000 millones durante 2026.
La acumulación de reservas fortalece la posición del país ante choques externos como crisis financieras internacionales o salidas abruptas de capital, y también ayuda a enfrentar episodios de volatilidad en el mercado cambiario. Por tanto, brinda al Banco Central mayor capacidad para intervenir de forma oportuna y contribuir a mantener el funcionamiento ordenado del mercado cambiario.
Daniel Suchar
Analista económico
Independiente
Ante esta abundancia de dólares, el Banco Central de Costa Rica ha actuado como comprador neto para evitar una apreciación excesiva del colón que comprometa la competitividad externa.
Asimismo, la gestión estratégica de préstamos de apoyo presupuestario con organismos multilaterales ha permitido fortalecer la posición de activos externos, consolidando un “colchón” de liquidez que refleja la confianza de los mercados en la estabilidad macroeconómica del país.
Es altamente probable que se alcancen los $20 mil millones si se mantiene la inercia de los flujos de capital actuales y la política de intervención del BCCR.
Vidal Villalobos
Asesor financiero
Grupo Financiero Prival
El crecimiento de las reservas obedece a mayores compras por parte del Banco Central debido al exceso de dólares en la economía. De no intervenir, el tipo de cambio estaría aún más bajo, afectando a sectores estratégicos como exportaciones, turismo, zonas francas, construcción e incluso al sistema financiero, que mantiene exposición al dólar.
El éxito relativo de uno o dos sectores, sin que se acompañe de políticas de atención al resto de la economía, puede provocar un efecto no deseado, explicado por el concepto de la enfermedad holandesa. Los sectores exitosos atraen divisas, pero afectan la competitividad del resto de la economía que no tiene exposición internacional.
Un riesgo latente es un potencial cambio en la política monetaria del Banco Central. En este sentido, que abandone la compra de dólares podría provocar una caída abrupta del tipo de cambio. Un eventual cambio en esta política podría darse en mayo de 2027, cuando venza el plazo de nombramiento del actual presidente del ente monetario.
